3月9日，中國電信在港交所發(fā)布公告稱，擬申請A股發(fā)行并在上海證券交易所主板上市。中國電信表示，在符合上市地最低發(fā)行比例等監(jiān)管規(guī)定的前提下，中國電信擬公開發(fā)行 股數(shù)量不超過12093342392股。所募資金將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項目及科技創(chuàng)新研發(fā)項目。

放棄紐交所回歸A股或早有計劃

從中國電信的公告來看，它將此次回歸A股歸于三方面原因。

● 一是把握數(shù)字化發(fā)展機遇，推動“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略落地；

● 二是拓寬融資渠道，增強可持續(xù)發(fā)展能力；

● 三是完善公司治理，提升綜合競爭實力。

中國電信董事長柯瑞文在3月9日的業(yè)績會上解釋稱，“最近一兩年，特別是最近這段時間，中國電信處在一個很好的機遇期。經(jīng)過綜合研判，我們認為當(dāng)前是公司發(fā)展難得的戰(zhàn)略機遇期，公司堅定實施‘云改數(shù)轉(zhuǎn)’的戰(zhàn)略。發(fā)行A股上市，是實施戰(zhàn)略的重大舉措，是公司發(fā)展到恰當(dāng)?shù)臅r候要做出的恰當(dāng)決定。這不僅僅是為了募資，通過發(fā)行A股上市，中國電信也打算引入戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略協(xié)同，一起為客戶提供好的服務(wù)?！?/p>

猶記去年年底紐交所宣布將對中國移動有限公司、中國電信股份有限公司、中國聯(lián)通（香港）有限公司進行退市處理。SA分析師楊光稱，中國電信回歸A股應(yīng)該已經(jīng)醞釀了一段時間，且是在被逼退市之前。

如此看來，被逼退市并非是事件起始全部的“導(dǎo)火索”，但可能加速了中國電信回歸A股的步伐。

而在行業(yè)專家金峰看來，中國電信回歸A股有三方面的原因：第一，中國電信從紐交所退股之后，所退的股份或者需要采用現(xiàn)金回購的方式，或者需要換為其他交易所上市的股份，無論采用哪種形式，在新交易所重新上市，無疑為最佳選擇。第二，中國電信在5G、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算等領(lǐng)域的發(fā)展，包括基礎(chǔ)建設(shè)與對外投資等，均需要籌集新的資金，而上市是籌集資金的有效通道。第三，在國有企業(yè)改革的背景下，通過上市，可以引入新的投資者，即便不能作為混改的案例，也可以獲取新資源、新合作。

通信行業(yè)分析師馬繼華認為，相對中國移動的財大氣粗，中國電信在5G發(fā)展中可能更需要資金，A+H的上市需求更大，所以，也能夠使其發(fā)展得更快。

回歸A股是雙贏局面

眾所專家的觀點，使我們也能夠清楚的認識到，中國電信回歸A股，不論是對其本身，還是對中國的經(jīng)濟而言都是有利的。

中國電信認為，回歸A股能夠完善公司治理，拓寬融資渠道，加快改革發(fā)展，推動戰(zhàn)略落地，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；有助于把握經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型機遇，推動“云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略”落地，增強科技創(chuàng)新能力，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，增強公司競爭優(yōu)勢；有助于建立更加靈活、多元化的融資渠道，利用境內(nèi)外資本市場，拓寬資金來源，壯大資本實力，提高抗風(fēng)險能力，增強可持續(xù)發(fā)展能力；有利于優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，進一步增強綜合競爭實力。

通信世界全媒體總編輯劉啟誠認為，中國電信的業(yè)務(wù)市場主要在國內(nèi)，回歸A股有利于其5G、云計算等方面的發(fā)展，有助于數(shù)字化轉(zhuǎn)型；此外，在以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的發(fā)展格局下，回歸A股有助于中國社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，以及中國資本市場發(fā)展；同時，也能夠讓老百姓享受改革紅利，享受中國信息產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展紅利。

對于中國經(jīng)濟發(fā)展的意義，金峰也提到了兩點：第一，在內(nèi)循環(huán)為核心的背景下，中國資本市場，需要有最優(yōu)質(zhì)的國有大型企業(yè)負責(zé)引領(lǐng)，起到定海神針的作用；同時對于企業(yè)利潤的分配，能夠更多留在國內(nèi)，分配給國內(nèi)各類投資者，從而為國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展注入力量。第二，參照前期產(chǎn)業(yè)內(nèi)核心企業(yè)的上市經(jīng)驗，均能夠為整個產(chǎn)業(yè)鏈注入新活力，活力來源包括直接融資的杠桿放大作用、社會經(jīng)濟的主體形成樂觀的預(yù)判等。當(dāng)前中國電信所處的數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域，正需要這樣的杠桿放大作用。

馬繼華坦言，“現(xiàn)階段中國電信A股上市是相對好時機，有可能獲得相對不錯的估值修復(fù)。”他提出，運營商的定位需要與時俱進，電信運營商現(xiàn)在的業(yè)務(wù)實質(zhì)與以前大不一樣，中國電信確實需要一個全新的定位。他還建議，中國電信之后要清醒樹立新坐標“2020年，中國電信發(fā)展不錯，但其在用戶增量上的占優(yōu)距離改變整個通信市場的格局還相差太遠，用行業(yè)里的高增長或者市場占有率提升來說事，對于股民來說沒有什么價值，中國電信需要有新的‘標桿’，或者樹立前進中的新的‘對手’?！?/p>

筆者從公告中也特別注意到一句話，“中國電信回歸A股推動云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地。所募資金將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項目及科技創(chuàng)新研發(fā)項目?！睆淖蛉?020年中國電信的財報中看到，中國電信2020年5G資本開支為392億元，2021年5G資本開支將進一步提高至397億元。此外，為加快布局云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，中國電信已完成對ZStack的戰(zhàn)略投資，兩家企業(yè)將在云計算領(lǐng)域展開更加深入密切的合作。

可以看出，中國電信高度重視5G、云計算新型領(lǐng)域的發(fā)展，深度協(xié)同，賦能全社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以科技創(chuàng)新推動數(shù)字中國建設(shè)，并實現(xiàn)自我的高質(zhì)量發(fā)展。

原文標題：中國電信回歸A股，雙贏妥妥的！

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