一．元宇宙：虛實(shí)之間，從 What 到 How

在近期的產(chǎn)業(yè)交流中，我們看到元宇宙的概念已初步普及，而更多的企業(yè)在思考：我們 如何依托自身資源參與這場(chǎng)全球化的全新變革中？虛實(shí)之間，如何布局？

1.WHAT——元宇宙是什么？

正如我們?cè)谠钪嫦盗幸弧对钪妫夯ヂ?lián)網(wǎng)的下一站》中闡述的：從功能上看，元宇宙 是一個(gè)承載虛擬活動(dòng)的平臺(tái)，用戶能進(jìn)行社交、娛樂、創(chuàng)作、展示、教育、交易等社會(huì) 性、精神性活動(dòng)。元宇宙的核心在于可信地承載人的資產(chǎn)權(quán)益和社交身份。這種對(duì)現(xiàn)實(shí) 世界底層邏輯的復(fù)制，讓元宇宙成為了堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)，任何用戶都能參與創(chuàng)造，且勞動(dòng)成 果受到保障?；诖?，人們?cè)谠钪娴膭趧?dòng)創(chuàng)作、生產(chǎn)、交易和在實(shí)際生活中的勞動(dòng)創(chuàng) 作、生產(chǎn)、交易沒有區(qū)別。比如用戶在元宇宙中建造的虛擬房子，不受平臺(tái)限制能夠輕 松交易，換成元宇宙或者真實(shí)宇宙的其它物品，其價(jià)格是由市場(chǎng)決定。

我們最初將構(gòu)筑元宇宙的技術(shù)賽道歸納為“BAND”，即區(qū)塊鏈（Blockchain）、游戲 （Game）、網(wǎng)絡(luò)算力（Network）和展示方式（Display），分別從價(jià)值交互、內(nèi)容承 載、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)傳輸及沉浸式展示融合構(gòu)建元宇宙。

（1）區(qū)塊鏈技術(shù)提供了去中心化的清結(jié)算平臺(tái)和價(jià)值傳遞機(jī)制，能夠保障元宇宙的價(jià) 值歸屬與流轉(zhuǎn)，從而保障經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定、高效，保障規(guī)則的透明和確定性執(zhí)行。去中 心化的虛擬資產(chǎn)能夠跨平臺(tái)、脫離內(nèi)容本身進(jìn)行流通，變得更加“真實(shí)”。

（2）電子游戲?yàn)樵钪嫣峁┙换?nèi)容，是元宇宙內(nèi)容發(fā)展與用戶流量的關(guān)鍵賽道。用 戶創(chuàng)作成為元宇宙游戲發(fā)展的趨勢(shì)，用戶創(chuàng)作能夠?yàn)樵钪嫣峁┝素S富的內(nèi)容，用戶并 非像傳統(tǒng)游戲一樣成為游戲主策、主程手中的提線木偶，也改變著人們對(duì)虛擬資產(chǎn)的觀 念。

（3）網(wǎng)絡(luò)與算力技術(shù)的升級(jí)保障了信息的傳輸與計(jì)算能力，5G、AIoT、算力為次時(shí)代 應(yīng)用創(chuàng)新打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。云游戲近年來也實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，云計(jì)算是近年來發(fā)展最快 的科技領(lǐng)域之一，伴隨通信速率和云算力的持續(xù)升級(jí)，云端游戲已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。

（4）顯示技術(shù)提供交互方式，超高清及 AR/VR 設(shè)備也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)迭代升級(jí)，用戶已經(jīng) 可以獲得較好的沉浸式體驗(yàn)。

實(shí)際上，在落地之中，很難有企業(yè)或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)具備完整的能力來創(chuàng)造一個(gè)虛擬世界，產(chǎn) 業(yè)的分工開始細(xì)化。例如 NFT 有 IP 創(chuàng)作與合約調(diào)用、交易支付之分；虛擬人有形象塑造、 自然語言處理、虛擬環(huán)境打造之分，我們?cè)械目蚣苄柽M(jìn)一步細(xì)化。

2.大廠紛紛入局，各領(lǐng)域創(chuàng)新不斷

縱觀全球，去年 3 月第一個(gè)元宇宙概念股 Roblox 的上市將市場(chǎng)的目光吸引到了元宇宙這 一概念上，伴隨著 NFT、GameFi 的出圈，元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。去年十月，在 Facebook 一年一度的 Connect 大會(huì)上，扎克伯格細(xì)致、完整地闡釋了 Facebook 對(duì)元宇宙的認(rèn)識(shí)、 戰(zhàn)略規(guī)劃以及目前在元宇宙領(lǐng)域上所取得的各項(xiàng)進(jìn)展，并宣布將正式轉(zhuǎn)型更名為 Meta。大拇指 Logo 被替換成了一個(gè)類似于“無窮”的新標(biāo)志。

元宇宙開啟了一個(gè)重要篇章，各大企業(yè)紛紛入局元宇宙。微軟 687 億美元收購(gòu)游戲巨頭 暴雪，為元宇宙布局。在發(fā)布會(huì)上微軟 CEO Satya Nadella 表達(dá)了游戲?qū)⒃谠钪嫫脚_(tái) 開發(fā)中起到關(guān)鍵作用的觀點(diǎn)。英偉達(dá)不僅為開發(fā)者提供繪制虛擬世界的軟件，還提供了 構(gòu)建虛擬世界所需的算力，去年正式推出了 Omniverse 平臺(tái)，這是一套幫助軟件開發(fā)人 員構(gòu)建三維虛擬世界的工具，并在此過程中使用更多來自英偉達(dá)芯片的算力。而近期，馬斯克更是提出以 430 億美元收購(gòu)?fù)铺?。以馬斯克的創(chuàng)新意識(shí)加之推特在全球年輕的 Web3.0 用戶之中的價(jià)值，該收購(gòu)若能達(dá)成，我們認(rèn)為其想象空間及產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)效應(yīng)有望 超越 Facebook 更名。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，騰訊也很早推出了“全真互聯(lián)網(wǎng)“這一概念，虛實(shí)結(jié)合。線上、線下社會(huì) 之間的界限將逐漸模糊。去年 11 月騰訊 AI Lab 和 Robotics X 實(shí)驗(yàn)室主任張正友博士 在 X-Talk 活動(dòng)中做主旨演講，向大家介紹了虛實(shí)集成世界。它有四個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)點(diǎn)，就 是：現(xiàn)實(shí)虛擬化、虛擬真實(shí)化、全息互聯(lián)網(wǎng)、智能執(zhí)行體。

而區(qū)塊鏈作為元宇宙重要支柱之一，對(duì)于元宇宙的安全性和永續(xù)性的保證中扮演著重要 角色。DeFi 為元宇宙的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)搭建了基礎(chǔ)，發(fā)展迅速。除此之外，NFT 和 GameFi 這 兩方面發(fā)展迅速。

DeFi：自 2020 年開始，DeFi 開始逐步發(fā)展。根據(jù) Debank 的數(shù)據(jù)，總鎖倉(cāng)量大約 為 6.7 億美元，此后半年，DeFi 一直不溫不火，總鎖倉(cāng)量穩(wěn)定在 7 億美元至 10 億 美元之間。直到 2020 年 6 月，以 Compound 推出治理代幣 COMP 為催化劑，新的 激勵(lì)模式為 DeFi 的發(fā)展帶來了變局。雖然去年經(jīng)歷了 519 這樣的大波動(dòng)，DeFi 發(fā)展依舊火熱。根據(jù) Defi Llama 數(shù)據(jù)，目前 Defi 協(xié)議總鎖倉(cāng)量為 2162 億美元。

NFT：2021 年中旬，Crypto Punks 和 Bored Ape Yacht Club （BAYC）地板價(jià)突破了 100ETH，同時(shí)大量明星和名人的持有使得整個(gè) NFT 板塊出圈。不同于 DeFi 的用戶 群體集中于區(qū)塊鏈行業(yè)內(nèi)部，NFT 吸引力許多圈外人士的目光，使更多的人了解到 區(qū)塊鏈技術(shù)。不僅 NFT 項(xiàng)目數(shù)量如雨后春筍一般飛速發(fā)展，NFT 平臺(tái)從數(shù)量和體量 上均在增長(zhǎng)。以其中最大的平臺(tái) Opensea 為例，從去年 7 月開始迎來了拐點(diǎn)?；钴S 用戶數(shù)在今年年初突破了 50 萬大關(guān)，達(dá)到約 54.6 萬。

GameFi：GameFi 給 NFT 提供了應(yīng)用場(chǎng)景，給予 NFT 的持有者提供了展示的場(chǎng)景， 自 Axie Infinity 開創(chuàng)了 Playto Earn 這一模式，伴隨著全球疫情的影響，先是東南亞 國(guó)家中流行，后逐漸傳遍全球。2021 年 7 月一度單日收入達(dá)到了 820 萬美元，不 遜于《王者榮耀》、《和平精英》等熱門游戲。

在過去的這一年里，區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展迅速，各個(gè)板塊獨(dú)立發(fā)展又相輔相成，為元宇宙的 各方面做好了基礎(chǔ)。DeFi，搭建起了元宇宙的金融體系。NFT，不僅作為未來元宇宙代 表身份的一種媒介，如：虛擬人 Avatar、PFP 類頭像，同時(shí)與 DeFi 相結(jié)合使得金融體系 更接近于現(xiàn)實(shí)世界。GameFi，Playto Earn 的模式模糊了娛樂和工作的界限，新型職業(yè)更 貼近元宇宙。DAO，去中心化治理模式改變了傳統(tǒng)治理模式，增加智能合約的占比，減 少了對(duì)于信任的需求，更適合虛擬世界中的組織治理模式。

此前市場(chǎng)對(duì)元宇宙的幾個(gè)疑問在于：1）元宇宙偏概念，怎么落地？2）元宇宙約等于 VR、 AR，VR 眼鏡不普及元宇宙沒戲？；3）合規(guī)層面如何考量？因此，我們從硬件、軟件兩 個(gè)維度著手，將元宇宙涉及的技術(shù)元素進(jìn)一步細(xì)化。從技術(shù)落地的角度看，關(guān)于元宇宙 的宏大敘事固然令人興奮，但能提供相關(guān)細(xì)分技術(shù)的“一磚一瓦”，或者成為元宇宙路上 的“賣水人”，是大多數(shù)從業(yè)企業(yè)更現(xiàn)實(shí)的期待。

二。 HOW——元宇宙的九宮格框架

從進(jìn)一步細(xì)化落地的角度，我們將元宇宙分為硬件和軟件兩個(gè)維度分別分析。硬件維度 大致可以分為三個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施：算力、通信/存儲(chǔ)和光學(xué)顯示。與此相對(duì)應(yīng)，我們又可從軟 件維度的三個(gè)層次：數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)來層層遞進(jìn)解讀，這就構(gòu)成了元宇宙的九宮格。

1.算力

算力即數(shù)據(jù)的處理能力，遍布于我們當(dāng)前日常生活中的每一處。從智能手機(jī)到超級(jí)計(jì)算 機(jī)，從云計(jì)算到人工智能，無論是硬件和軟件都需要算力來維持正常運(yùn)行。當(dāng)我們邁入 元宇宙，算力將是所有的基石——算力即權(quán)力，無論是智能合約的處理，還是虛擬世界 中每一處場(chǎng)景的搭建、濾鏡的加載，都離不開算力。在此，我們從數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這 三個(gè)層次分別與算力相結(jié)合來分析。

1.1.算力+數(shù)據(jù)——大數(shù)據(jù)：元宇宙的本質(zhì)是數(shù)據(jù)的不斷生成和處理范式變革

大數(shù)據(jù)主要通過對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、加工和整合，結(jié)合人工智能、云計(jì)算等技術(shù)對(duì)于 數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析后，被廣泛應(yīng)用于日常生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)、生活等活動(dòng)中。從大數(shù)據(jù)的行業(yè) 應(yīng)用來看，軟件和信息服務(wù)業(yè)高居榜首，熱點(diǎn)集中于政務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、社會(huì)治 理（安防、輿情、應(yīng)急管理、信用、環(huán)境監(jiān)測(cè)、交通、能源、城市管理等）、金融、民生 服務(wù)（社保、就業(yè)、證件辦理、住房、生育、養(yǎng)老等）等領(lǐng)域，醫(yī)療、工業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域 同樣具有較大潛力。

大數(shù)據(jù)的意義不在于掌握龐大的數(shù)據(jù)信息，而在于如何對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行精準(zhǔn)且專業(yè)的處理。在巨量數(shù)據(jù)被采集后，需要通過存儲(chǔ)、計(jì)算、人工智能來對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工和支撐，從而 實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的增值。由此，算力在大數(shù)據(jù)技術(shù)中顯得尤為重要。元宇宙作為一個(gè)數(shù)字世界， 本質(zhì)是在不斷產(chǎn)生和處理數(shù)據(jù)，如何充分利用這些數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值需要大數(shù)據(jù)技術(shù)的支撐。

大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展可以分為硬件產(chǎn)品、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、 數(shù)據(jù)流通等 6 個(gè)細(xì)分賽道。其中，智能終端、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、數(shù)據(jù)可視化、企業(yè)運(yùn)營(yíng)生成 數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)中心和數(shù)據(jù)開放共享平臺(tái)分別為各個(gè)賽道的熱門板塊。

當(dāng)前我們?cè)诟a(chǎn)業(yè)交流中也發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)可視化、日志分析、自然語言處理、數(shù)據(jù)安全等都是 元宇宙投資的熱門方向。因此，無論元宇宙、Web3.0 的故事多么宏大，也不是空中樓閣， 也需要當(dāng)下的技術(shù)積累。例如對(duì)鏈上數(shù)據(jù)的分析需要可視化呈現(xiàn)、虛擬人 Avatar 的交互需 要 AI 自然語言處理、數(shù)據(jù)安全和代碼審計(jì)更是不可忽略的重中之重。在另一個(gè)角度看，元 宇宙所謂的“數(shù)字原生”是建立在產(chǎn)業(yè)、個(gè)體能夠信息化的基礎(chǔ)之上，而在全球的大部分地區(qū)，這一過程仍在推進(jìn)中。

目前，大數(shù)據(jù)技術(shù)已進(jìn)入深化發(fā)展階段，一些問題也隨之產(chǎn)生。用戶信息被大量抓取， 隨之帶來的是用戶隱私的泄露問題，2019 年 Facebook 的聽證會(huì)上就討論到了數(shù)據(jù)隱私 的問題。隨著網(wǎng)絡(luò)用戶和時(shí)長(zhǎng)的不斷增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的運(yùn)算技術(shù)已無法滿足現(xiàn)在龐大的需求， 對(duì)于算力的需求更加迫切。

1.2.算力+算法——AIGC：元宇宙內(nèi)容生成解決方案

AIGC 是通過人工智能技術(shù)自動(dòng)生成內(nèi)容的生產(chǎn)方式。從 Web 1.0 的單向信息傳遞的“只 讀”模式到 Web 2.0 的人與人通過網(wǎng)絡(luò)雙向溝通交流的“交互”模式，內(nèi)容的需求在不 斷增加。為了滿足這一需求，同時(shí)也因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展，內(nèi)容的生成從單一的專業(yè)人士 生產(chǎn)演變到了現(xiàn)在的用戶生產(chǎn)內(nèi)容，UGC 占據(jù)了主要市場(chǎng)。Youtube、Instagram、抖音、 快手、B 站上有大量的內(nèi)容來自于 UGC 創(chuàng)作者。當(dāng)我們邁入 Web3.0 時(shí)代，人工智能、 關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)和語義網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，形成人和網(wǎng)絡(luò)以及網(wǎng)絡(luò)與人的溝通，內(nèi)容消費(fèi)需求飛速增長(zhǎng)。UGC\PGC 這樣的內(nèi)容生成方式將難以匹配擴(kuò)張的需求。AIGC 將是新的元宇宙內(nèi)容生成 解決方案。

我們看到，現(xiàn)在越來越多的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)從單純的虛擬形象設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)向智能交互、AIGC，簡(jiǎn) 單的虛擬人主播只是數(shù)字助理的升級(jí)版，而未來的元宇宙中將依托虛擬形象、NFT 等聚 合承載更多創(chuàng)意與 IP，這些生成的內(nèi)容庫又將成為后續(xù)創(chuàng)意的基礎(chǔ)而不斷迭代、裂變。

1.3.算力+激勵(lì)——數(shù)字資產(chǎn) POW：按勞取酬，元宇宙價(jià)值體現(xiàn)方式

使用算力自然需要付出成本，例如工業(yè)仿真、飛機(jī)設(shè)計(jì)、氣象分析等，都需要大量的算 力支撐，而激勵(lì)機(jī)制是有效組織算力的手段。在區(qū)塊鏈的世界中，POW 是最早構(gòu)建安全 的去中心化網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，隨著算力的增長(zhǎng)，區(qū)塊鏈的安全壁壘越來越高。

POW，全稱是 Proof of Work，算力市場(chǎng)天然的價(jià)格機(jī)制。POW 機(jī)制是工作量證明機(jī)制， 即記賬權(quán)爭(zhēng)奪（也是通證經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的爭(zhēng)奪）是通過算力付出的競(jìng)爭(zhēng)來決定勝負(fù)準(zhǔn)則。最 早出現(xiàn)的區(qū)塊鏈共識(shí)方式。礦工通過貢獻(xiàn)算力而換取報(bào)酬的。如果提供的運(yùn)算能力數(shù)量 夠多和范圍足夠廣，那么就能有效防止黑客惡意攻擊，保證整個(gè)網(wǎng)絡(luò)安全。其特點(diǎn)是在 節(jié)點(diǎn)足夠多的情況下，去中心化且安全，這種機(jī)制下產(chǎn)生的數(shù)字資產(chǎn)為元宇宙價(jià)值的承 載提供了媒介。

比特幣和以太坊均采用的是 POW 機(jī)制。以比特幣為例，礦工可以通過挖出新區(qū)塊獲得 區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)或參與驗(yàn)證獲得 Gas 費(fèi)。礦工們?cè)谕谝粋€(gè)新的區(qū)塊時(shí)，必須對(duì) SHA-256 密碼散 列函數(shù)進(jìn)行運(yùn)算，區(qū)塊中的隨機(jī)散列值以一個(gè)或多個(gè) 0 開始。隨著 0 數(shù)目的上升，找到 這個(gè)解所需要的工作量將呈指數(shù)增長(zhǎng)，礦工通過反復(fù)嘗試找到這個(gè)解。比特幣每 10 分 鐘出一個(gè)新的區(qū)塊，挖出這一區(qū)塊的礦工可以獲得該區(qū)塊內(nèi)的所有BTC（當(dāng)前是6.25個(gè)），總量是 2100 萬枚，目前已有超過 1900 萬枚被挖出。且區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)每 4 年減半，預(yù)計(jì)在 2024 年 5 月 4 日區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)變?yōu)?3.125 個(gè) BTC。POW 機(jī)制是公平的，貢獻(xiàn)的算力越多， 獲得的報(bào)酬越多，開出新區(qū)塊的機(jī)會(huì)也越大。不僅確保了礦工們能夠按勞取酬，也完成 了整個(gè)賬本的維護(hù)。

我們?cè)谠缜暗难芯恐袑?duì) POW 挖礦受益進(jìn)行過量化分析。隨著 BTC 算力越來越高，政府 對(duì)其造成的巨量能耗有所管控，我國(guó)于 2021 年 9 月將挖礦列為禁止行為，國(guó)內(nèi)的算力 已遷移至美國(guó)、哈薩克斯坦、俄羅斯等地。但從技術(shù)層面看，POW 是在市場(chǎng)約束與經(jīng)濟(jì) 激勵(lì)之間取得平衡的方式，對(duì)元宇宙底層的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行、分配方式提供了啟示。

除 POW 這種共識(shí)機(jī)制以外，數(shù)字資產(chǎn)還可以使用 POS，即權(quán)益證明，通過持有代幣的數(shù)量 來爭(zhēng)奪記賬權(quán)。（報(bào)告來源：未來智庫）

2.通信/存儲(chǔ)（IT 基礎(chǔ)設(shè)施）

縱觀通信發(fā)展史，傳輸速率的提升一直是主旋律，云游戲近年來也實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，云 計(jì)算是近年來發(fā)展最快的科技領(lǐng)域之一，伴隨通信制式的持續(xù)升級(jí)，云端游戲已經(jīng)成為 現(xiàn)實(shí)。當(dāng)我們需要建造一個(gè)逼真寫實(shí)的虛擬世界時(shí)，基于體素/3D 建模的底層搭建模式 需要通過提高分辨率、增加濾鏡來實(shí)現(xiàn)。這對(duì)于設(shè)備硬件要求很高，為了解決這一問題， 通過云計(jì)算處理以后傳輸給終端設(shè)備是一個(gè)較好的解決方案。由此，通信/存儲(chǔ)技術(shù)的成 熟將會(huì)夯實(shí)元宇宙網(wǎng)絡(luò)層面的基礎(chǔ)。在此，我們從數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這三個(gè)層次與通信、 存儲(chǔ)一一結(jié)合，分別是 5G、隱私計(jì)算和分布式存儲(chǔ)來討論。

2.1.通信/存儲(chǔ)+數(shù)據(jù)——5G：元宇宙的軟硬件和應(yīng)用的底層設(shè)施

元宇宙時(shí)代的開啟促進(jìn)各類相關(guān)軟硬件行業(yè)發(fā)展，包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò) 安全、時(shí)延敏感網(wǎng)絡(luò)、虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等，而通訊網(wǎng)絡(luò)——5G 將這一切連接在一起。

元宇宙相關(guān)技術(shù)依托于 5G 作為底層基礎(chǔ)。

云 AR/VR：VR/AR 業(yè)務(wù)對(duì)帶寬的需求是巨大的。高質(zhì)量的云 VR/AR 不僅能滿足用戶 日益增長(zhǎng)的體驗(yàn)要求也能降低對(duì)于設(shè)備的要求。雖然現(xiàn)有 4G 網(wǎng)絡(luò)平均吞吐量可以 達(dá)到 100 Mbps，但一些高階 VR/AR 應(yīng)用需要更高的速度和更低的延遲。

云游戲：通過將計(jì)算與顯示分離，降低了設(shè)備門檻。云游戲通過將游戲運(yùn)算過程轉(zhuǎn) 移到云端服務(wù)器，使得游戲不再依賴游戲終端的硬件能力。云游戲平臺(tái)通過大規(guī)模 的服務(wù)器集群，硬件能力非常強(qiáng)大，幾乎可以看成是無限的。通過連接云游戲平臺(tái)， 用戶使用手機(jī)、平板等移動(dòng)設(shè)備也能體驗(yàn)最新的主機(jī)級(jí)大型游戲。云游戲?qū)τ趲?的要求高。帶寬越高，視頻流質(zhì)量越好。且當(dāng)高峰時(shí)期也需要能保證穩(wěn)定性，對(duì)于 5G 的網(wǎng)絡(luò)容量是一個(gè)挑戰(zhàn)。

社交網(wǎng)絡(luò)：隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，對(duì)于社交和內(nèi)容的需求日益增大。社交網(wǎng)絡(luò)的流行 表明用戶對(duì)共享內(nèi)容（直播視頻、元宇宙演唱會(huì)、線上交互活動(dòng)）的接受度日趨增 加。元宇宙演唱會(huì)這類社交活動(dòng)，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)的帶寬、延時(shí)、穩(wěn)定性都有要求。

AI 智能可穿戴設(shè)備：目前，受到網(wǎng)絡(luò)延遲和帶寬的限制，可穿戴設(shè)備主要通過 WiFi 或藍(lán)牙來連接我們的手機(jī)或終端。5G 可以幫助個(gè)人和企業(yè)消費(fèi)者開啟“免提”模式。同時(shí)，云 AI 可以通過服務(wù)器來提高處理，降低對(duì)于用戶終端設(shè)備硬件的要求。

STEPN 也是一個(gè)區(qū)塊鏈應(yīng)用于可穿戴設(shè)備相結(jié)合的案例。誕生時(shí)間雖短卻迅速獲得了市 場(chǎng)的目光。在購(gòu)買了跑鞋 NFT 之后，用戶可以通過跑步來賺取代幣 GMT。2021 年 8 月 誕生至今，已經(jīng)擁有了 15 萬的社區(qū)會(huì)員和 21 萬推特粉絲，用戶連接 STEPN 已經(jīng)跑了 435 萬公里。其將 NFT 與 DeFi、可穿戴設(shè)備相結(jié)合完成的一個(gè)具有 GameFi 和 SocialFi 屬性的應(yīng)用。

2.2.通信/存儲(chǔ)+算法——隱私計(jì)算：可用不可見，元宇宙數(shù)據(jù)流通方案

隱私計(jì)算是指保證數(shù)據(jù)提供方不泄露原始數(shù)據(jù)的情況下進(jìn)行數(shù)據(jù)的計(jì)算和分析。保障數(shù) 據(jù)在流通和融合的過程中“可用不可見”。正如我們之前提到的，元宇宙作為一個(gè)數(shù)字世 界，本質(zhì)是在不斷產(chǎn)生和處理數(shù)據(jù)，如何實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的價(jià)值的核心難點(diǎn)不在于數(shù)據(jù)的采集， 而在于數(shù)據(jù)及時(shí)、準(zhǔn)確的處理。在這一過程中，如何確保數(shù)據(jù)的安全和隱私是核心。隱 私計(jì)算是涵蓋了眾多學(xué)科交叉融合的技術(shù)，可從底層硬件、基礎(chǔ)層和算法應(yīng)用三個(gè)角度 加以區(qū)分。

近年來，數(shù)據(jù)立法進(jìn)程加快，尤其強(qiáng)調(diào)了數(shù)據(jù)應(yīng)用過程中的數(shù)據(jù)安全。《中華人民共和國(guó) 網(wǎng)絡(luò)安全法》《中華人民共和國(guó)數(shù)據(jù)安全法》和《中華人民共和國(guó)個(gè)人信息保護(hù)法（草案）》 逐步完善了數(shù)據(jù)相關(guān)的立法。隱私計(jì)算目前主要被應(yīng)用于金融、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療領(lǐng)域，最主要的用途是聯(lián)合風(fēng)控、聯(lián)合 營(yíng)銷、智慧醫(yī)療和電子政務(wù)等。

隱私計(jì)算目前處于早期飛速發(fā)展階段，海外布局較早。2008 年第一家專注多方安全計(jì)算 的技術(shù)廠商 Partisia 在丹麥成立，主要服務(wù)于拍賣、商務(wù)合同等方面。2011 年微軟開始深入研究多方安全計(jì)算。Intel、Google、IBM 和 Facebook 等大廠紛紛加入?？傮w來說， 海外隱私計(jì)算產(chǎn)業(yè)內(nèi)有很大比重的項(xiàng)目面向著加密貨幣和區(qū)塊鏈行業(yè)。國(guó)內(nèi)開始隱私計(jì)算較晚，2016 年開始出現(xiàn)獨(dú)立隱私計(jì)算商業(yè)項(xiàng)目，但發(fā)展很迅速。目前 有超過 81%的項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入了試點(diǎn)部署和實(shí)施階段。技術(shù)線路上主要集中在聯(lián)邦學(xué)習(xí)方 案上，這一類主要用于滿足運(yùn)營(yíng)商、金融科技公司的業(yè)務(wù)需求。

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)于隱私計(jì)算的學(xué)術(shù)關(guān)注度明顯提升，開源生態(tài)和社區(qū)的構(gòu)建、配套技術(shù)標(biāo) 準(zhǔn)體系均在迅速成長(zhǎng)，商業(yè)模式還需完善。目前商業(yè)模式主要有兩個(gè)：提供技術(shù)平臺(tái)和 后期維護(hù)，參與數(shù)據(jù)流通后進(jìn)行分成。而數(shù)據(jù)安全法的落地在政策上給予隱私計(jì)算更好 的發(fā)展環(huán)境。

2.3.通信/存儲(chǔ)+激勵(lì)——分布式存儲(chǔ)：元宇宙價(jià)值存儲(chǔ)方式

分布式存儲(chǔ)是相對(duì)于集中式存儲(chǔ)來說的。集中式存儲(chǔ)是指整個(gè)存儲(chǔ)集中在一個(gè)系統(tǒng)中， 這一套系統(tǒng)可以包含多個(gè)設(shè)備，最大的特點(diǎn)是有一個(gè)統(tǒng)一的入口，所有數(shù)據(jù)都要經(jīng)過這 個(gè)入口。而分布式存儲(chǔ)，是指通過網(wǎng)絡(luò)將資源分散存儲(chǔ)在各臺(tái)機(jī)器上的磁盤空間，并將 這些分散的存儲(chǔ)資源構(gòu)成一個(gè)虛擬的存儲(chǔ)設(shè)備，數(shù)據(jù)分散地存儲(chǔ)在各個(gè)角落。

NFT 也運(yùn)用到了分布式存儲(chǔ)技術(shù)。將圖像或內(nèi)容上傳至在分布式存儲(chǔ) IPFS 上，再將存儲(chǔ) 地址轉(zhuǎn)換成哈希值于鏈上。把任意的數(shù)據(jù)內(nèi)容通過鏈接進(jìn)行鏈上映射，使 NFT 成為數(shù)據(jù) 內(nèi)容的資產(chǎn)性“實(shí)體”，從而實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)內(nèi)容的價(jià)值流轉(zhuǎn)。通過映射數(shù)字資產(chǎn)，從此裝備、 裝飾、土地產(chǎn)權(quán)都有了可交易的實(shí)體。目前 NFT 對(duì)于存儲(chǔ)尚沒有明確的要求，但試想如 果元宇宙中的資產(chǎn)存儲(chǔ)在單一地址，擁有者如何放心呢？

分布式存儲(chǔ)符合元宇宙去中心化的需求，添加了激勵(lì)機(jī)制以后為保證了社區(qū)中的人們?cè)?意自發(fā)提供維護(hù)，實(shí)現(xiàn)了自運(yùn)行生態(tài)。Filecoin 是具有經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制的分布式存儲(chǔ)，通過 激勵(lì)保證隨著時(shí)間的推移分布式節(jié)點(diǎn)能夠可靠地存儲(chǔ)文件。用戶付費(fèi)將文件存儲(chǔ)在存儲(chǔ) 礦工上。存儲(chǔ)礦工是負(fù)責(zé)存儲(chǔ)文件并證明其已隨時(shí)間正確存儲(chǔ)文件的計(jì)算機(jī)?？捎么鎯?chǔ) 空間以及該存儲(chǔ)空間的價(jià)格不受任何一家企業(yè)的控制。所有愿意通過幫助他人存儲(chǔ)內(nèi)容 而獲得報(bào)酬的均可作為 Filecoin 的礦工。

Helium 同樣也是一個(gè)將通信/存儲(chǔ)與激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合并產(chǎn)生資產(chǎn)的案例，是一個(gè)全球分 布式熱點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)。使用低功耗智能設(shè)備（IoT）在互聯(lián)網(wǎng)上傳輸和接收數(shù)據(jù)。Helium 網(wǎng)絡(luò)的 覆蓋提供者被稱為“礦工”。如果礦工使用更多的 Helium 熱點(diǎn)進(jìn)行傳輸和接收，他們將 獲得更多的 HNT（Helium 的代幣），因此熱點(diǎn)位置和天線強(qiáng)度是 HNT 收入潛力的關(guān)鍵因 素。目前，Helium 在全球已有 711057 個(gè)熱點(diǎn)，從地圖上看主要集中在北美和歐洲。

3.光學(xué)顯示

對(duì)內(nèi)容的展示和呈現(xiàn)至關(guān)重要的，除了上文提到的算力和通信/存儲(chǔ)對(duì)于元宇宙的底層支 持來確保數(shù)據(jù)傳輸?shù)母咚贉?zhǔn)確性，超高清及 AR/VR 設(shè)備也是幫助用戶獲得優(yōu)秀的沉浸式 體驗(yàn)的重要手段。隨著 GameFi 的發(fā)展，后續(xù)對(duì)于沉浸式體驗(yàn)的需求在逐漸增加，一些 鏈游也開始往此方向迭代。內(nèi)容呈現(xiàn)相關(guān)軟硬件技術(shù)的成熟，打開了通往元宇宙的大門。在此，我們從數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這三個(gè)層次與光學(xué)顯示一一結(jié)合，分別是 AR/VR、數(shù)字 孿生/3D 展示和虛擬人/NFT 來討論。

3.1.光學(xué)顯示+數(shù)據(jù)——AR/VR：元宇宙的交互媒介，云 AR/VR 成趨勢(shì)

AR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）是一種將數(shù)據(jù)（包括文字、圖像、視頻和 3D 模型）疊加在現(xiàn)實(shí)世界之 上的技術(shù)。AR 基于傳感器和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，對(duì)外部環(huán)境及物體進(jìn)行掃描及信息探測(cè)學(xué) 習(xí)，并且在現(xiàn)實(shí)環(huán)境疊加情景信息，滿足用戶所需。VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）是一種完全沉浸式 的技術(shù)，用戶看到的都是虛擬環(huán)境。這使得 VR 本身不具備強(qiáng)移動(dòng)性——用戶需要確保 所處環(huán)境的安全，從而在非常有限的距離內(nèi)移動(dòng)，以避免撞到墻壁等物體或摔倒。

AR/VR 作為元宇宙的交互媒介，將虛擬世界與現(xiàn)實(shí)世界連接在一起。ABI Research 估計(jì)， 到 2025 年 AR 和 VR 市場(chǎng)總額將達(dá)到 2920 億美元。其中，AR 為 1，510 億美元，VR 為 1，410 億美元。

近年來，國(guó)內(nèi)外各大龍頭廠商均在持續(xù)布局 AR/VR 產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)方向和品類上各有側(cè)重。從目前產(chǎn)業(yè)反饋看，經(jīng)過幾輪發(fā)展，VR 眼鏡在體驗(yàn)、內(nèi)容上均大有進(jìn)步，但是距成為智 能手機(jī)一樣人手必備的電子產(chǎn)品尚有距離。

Facebook的Oculus 系列VR頭顯設(shè)備：持續(xù)豐富生態(tài)，包括收購(gòu)機(jī)器視覺公司Scape、 VR 游戲開發(fā)商 Sanzaru、AR 地圖數(shù)據(jù)公司 Mapillary、VR 變焦頭顯技術(shù)廠商 Lemnis 等。在操作系統(tǒng)和軟件層面持續(xù)迭代，生態(tài)也較為完善，擁有線上商城等配套設(shè)施。

微軟的 Hololens：面向企業(yè)客戶，不受線纜束縛的獨(dú)立全息設(shè)備，采用符合人體工 程學(xué)的設(shè)計(jì)，具有企業(yè)級(jí)應(yīng)用程序，可提高用戶準(zhǔn)確性和輸出。目前已覆蓋制造業(yè)、 教育行業(yè)、工程與施工和醫(yī)療行業(yè)。同時(shí)，微軟還推出了服務(wù)支持套餐，包括遠(yuǎn)程 技術(shù)支持席位等，企業(yè)可以一同采購(gòu)。

AR/VR 的主要應(yīng)用場(chǎng)景是游戲和視頻，對(duì)于圖像處理和顯示的要求較高。處理器、存儲(chǔ)、 光學(xué)顯示器件在成本中占比較高，產(chǎn)業(yè)鏈也相對(duì)比較成熟。隨著元宇宙的推進(jìn)，體素建 模的應(yīng)用對(duì)于存儲(chǔ)、算力等硬件要求會(huì)日益增加。而云 VR/AR 的推進(jìn)能夠大大降低對(duì)于 終端設(shè)備的要求。這些數(shù)據(jù)和計(jì)算密集型任務(wù)轉(zhuǎn)移到云端，就能利用云端服務(wù)器的數(shù)據(jù) 存儲(chǔ)和高速計(jì)算能力。

3.2.光學(xué)顯示+算法——數(shù)字孿生/3D 展示：虛擬與現(xiàn)實(shí)互相映射，元宇宙交互方案

數(shù)字孿生是指在虛擬空間構(gòu)建的數(shù)字模型與物理實(shí)體交互映射，充分利用物理模型、傳感器更新、運(yùn)行歷史等數(shù)據(jù)，集成多學(xué)科、多物理量、多尺度、多概率的仿真過程，在 虛擬空間中完成映射，從而反映相對(duì)應(yīng)的實(shí)體裝備的全生命周期過程。數(shù)字孿生是虛擬 與現(xiàn)實(shí)的互相映射，主要面向 B 端用戶作為元宇宙交互實(shí)現(xiàn)方案，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快 速面市、改善運(yùn)營(yíng)、創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式以及降低生產(chǎn)缺陷。

3D 展示技術(shù)提供了一種沉浸式的交互體驗(yàn)。元宇宙中和現(xiàn)實(shí)一樣，擁有商業(yè)活動(dòng)，3D 展示技術(shù)為商戶提供了更全面的展示產(chǎn)品的方式，而用戶的購(gòu)物體驗(yàn)相比傳統(tǒng)線上購(gòu)物， 將更直觀。其中涉及的 3D 內(nèi)容和引擎技術(shù)。需要先通過編輯工具設(shè)計(jì)構(gòu)建內(nèi)容并渲染， 再結(jié)合 VR/AR/MR 設(shè)備技術(shù)，搭配一些舞臺(tái)燈光、聲光、投影等技術(shù)使用，提升展示效 果和交互體驗(yàn)感。

3.3.光學(xué)顯示+激勵(lì)——虛擬人/NFT：為元宇宙帶來豐富內(nèi)容和沉浸式體驗(yàn)，身份認(rèn)證和確權(quán)方式

虛擬人是以數(shù)字形式存在的，具有人的外觀、特點(diǎn)、行為，依賴光學(xué)顯示科技展示的虛 擬形象。虛擬人作為元宇宙重要的賽道，能夠?yàn)樵钪鎺碡S富的內(nèi)容和沉浸式的體驗(yàn)。不僅如此，虛擬人也可以作為一種 NFT 的形式，成為元宇宙中身份認(rèn)證和確權(quán)的方式， 同時(shí)，持有 NFT 也會(huì)獲得一些激勵(lì)，如：持有的 NFT 本身價(jià)值的上升，NFT 所帶來的 空投活動(dòng)等。

虛擬人賽道的興起并非一時(shí)，經(jīng)過數(shù)十年的技術(shù)積累，其應(yīng)用場(chǎng)景在不斷拓寬。早在 20 世紀(jì) 80 年代，創(chuàng)作者就開始嘗試打造具有人格的數(shù)字形象。但由于技術(shù)限制，當(dāng)時(shí)的 數(shù)字人以 2D 手工繪制為主，應(yīng)用非常有限。而在 21 世紀(jì)初，CG（電腦生成動(dòng)畫）、動(dòng) 作捕捉、人聲合成等技術(shù)逐步成熟，虛擬人開始快速發(fā)展，CG 技術(shù)產(chǎn)生的數(shù)字虛擬人在 電影中普遍運(yùn)用。而在最近 5 年，得益于人工智能技術(shù)的突破，虛擬人的制作得以簡(jiǎn)化、 可交互性更強(qiáng)，進(jìn)入了發(fā)展的快車道。當(dāng)前更是在建模的精細(xì)度、動(dòng)作捕捉和 AI 交互不 斷提升，虛擬人以達(dá)到寫實(shí)級(jí)逼真程度，且具備情感表達(dá)和溝通交流的能力。

從創(chuàng)作運(yùn)營(yíng)與應(yīng)用場(chǎng)景兩個(gè)維度，可以將虛擬人作以下四種分類：服務(wù)型虛擬人（PGC+ 功能型）、虛擬偶像（PGC+IP 價(jià)值）、數(shù)字化身（UGC+功能型）、創(chuàng)作載體（UGC+IP 價(jià)值）。四種類別的虛擬人的應(yīng)用上有著完全不同的發(fā)展路徑，制作上共用相關(guān)技術(shù)但略 有差異。其中，服務(wù)型虛擬人和數(shù)字化身對(duì)于元宇宙的意義較大。

服務(wù)型虛擬人：元宇宙中的 NPC

用戶提供擬人化的社會(huì)服務(wù)。相較于聊天機(jī)器人、數(shù)字助理和數(shù)字人，服務(wù)型虛擬 人的優(yōu)勢(shì)在于高精度建模與人工智能使得其能更大范圍地承接社會(huì)工作。從影視到 金融再到游戲，虛擬人可以承擔(dān)多種服務(wù)型角色，為用戶提供智能高效的人性化服 務(wù)。新華社的虛擬記者、央視的虛擬手語師都屬于此列，這些工作需要人的形象， 成為了服務(wù)型虛擬人很好的落地場(chǎng)景。

數(shù)字化身：元宇宙中用戶的身份 ID

數(shù)字化身 Avatar 為元宇宙中用戶身份的確認(rèn)提供了工具，此時(shí)的數(shù)字化身是一個(gè) NFT，獨(dú)立唯一，可在鏈上被確認(rèn)且無法篡改。平臺(tái)化工具降低了虛擬人創(chuàng)建的門檻。2021 年初 EpicGames 發(fā)布了可生成高保真角色 形象的工具 MetahumanCreator，基于預(yù)先制作的高品質(zhì)模型，用戶可以方便快捷地定 制自己的虛擬人模型。該工具的定位是讓小團(tuán)隊(duì)和個(gè)人能夠快速、低門檻地生成自己所 需的角色，大幅度提升美術(shù)效果，節(jié)約創(chuàng)作成本。英偉達(dá)也在 2021 年推出的 Omniverse， 幫助創(chuàng)建虛擬人。

虛擬人的靈魂在于其有沒有 AI 與真人和現(xiàn)實(shí)交互。智能驅(qū)動(dòng)型虛擬人可通過智能系統(tǒng)自 動(dòng)讀取并解析識(shí)別外界輸入信息，根據(jù)解析結(jié)果決策數(shù)字人后續(xù)的輸出文本，然后驅(qū)動(dòng) 人物模型生成相應(yīng)的語音與動(dòng)作來使虛擬人跟用戶互動(dòng)。目前已有企業(yè)開始逐步涉足， 但仍需要繼續(xù)深入研究機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言處理等先進(jìn)計(jì)算機(jī)技術(shù)來實(shí)現(xiàn)。數(shù)字化身作為身份認(rèn)證是 NFT 的一種應(yīng)用場(chǎng)景，NFT 的產(chǎn)生帶來了許多想象空間。元宇宙中，除了信息和代幣以外，皆是 NFT。在過去的這一年，NFT 的發(fā)展非常迅速。作為 全球最大的 NFT 平臺(tái)，Opensea 的交易量從 2021 年 7 月以來大幅增長(zhǎng)，最高單月交易 額接近 50 億美元。

其中，知名項(xiàng)目無聊猿（BAYC）不僅推出了 MAYC、BAKC 這些衍生的 NFT 項(xiàng)目，還發(fā) 行了 Ape Coin 這一代幣。正式宣布推出 ApeCoin 后，BAYC 地板價(jià)出現(xiàn)上漲。據(jù) NFTGO.io 最新數(shù)據(jù)顯示，無聊猿 BAYC 地板價(jià)達(dá)到 103ETH，24 小時(shí)漲幅為 14.95%。

BAYC：全稱 Bored Ape Yacht Club，無聊猿猴游艇俱樂，于 2021 年 4 月上線。它 是一個(gè)發(fā)行量為 10，000 枚的 NFT 代幣的總稱，是基于 ERC-721 標(biāo)準(zhǔn)的獨(dú)立數(shù)字收 藏品。這 1 萬枚 NFT 代幣中的每一個(gè)都是一個(gè)獨(dú)一無二的類人猿的頭像，通過編程 方式基于帽子，眼睛，神態(tài)，服裝，背景等 170 多種不同的特征中隨機(jī)生成。這些 BAYC 猿猴頭像被用作其專屬俱樂部的會(huì)員代幣，通過購(gòu)買 BAYC NTF 即可擁有 Yacht Club 會(huì)員卡，享有俱樂部會(huì)員的福利，如：空投 BACK 和 Ape Coin 等一些激 勵(lì)活動(dòng)。

MAYC：全稱 Mutant Ape Yacht Club，變異猿，包含 20，000 多個(gè)變異猿，只能通過 將現(xiàn)有的無聊猿暴露于 MUTANT SERUM 或在公開發(fā)售中鑄造變異猿來創(chuàng)建。不僅 是一種全新的用 NFT 獎(jiǎng)勵(lì)無聊猿持有者的方式，同時(shí)也允許新入場(chǎng)者以較低級(jí)別的 成員身份進(jìn)入 BAYC 生態(tài)系統(tǒng)。

BACK：全稱 Bored Ape Kennel Club，也是作為無聊猿 NFT 持有者的獎(jiǎng)勵(lì)，每一只 無聊猿可以匹配一只狗。

Ape Coin：是 Bored Ape Yacht Club 生態(tài)系統(tǒng)以及未來 Yuga 產(chǎn)品和服務(wù)的主 要代幣。

Ape Coin 的發(fā)行對(duì)于 NFT 項(xiàng)目來說，介紹了一種新的思路。但對(duì)于 BAYC 母公司來說， 還只是開始。根據(jù)團(tuán)隊(duì)公布的計(jì)劃，后續(xù)將進(jìn)行一系列土地 NFT 發(fā)售、空投和 BACK 貨 幣化的活動(dòng)。打破了去年市場(chǎng)對(duì)于 NFT 僅作為確權(quán)和認(rèn)證的認(rèn)知。持有 NFT 也可以成 為享有項(xiàng)目方激勵(lì)活動(dòng)的權(quán)力令牌。

隨著 NFT 合約的多樣性，衍生出了許多不同的應(yīng)用場(chǎng)景。GameFi 是 NFT 衍生出的一個(gè) 應(yīng)用場(chǎng)景，2021 年由 Axie Infinity 帶領(lǐng)，展開了“Playto Earn”的熱潮。在短短一年的 時(shí)間內(nèi)，衍生出了“Xto Earn”系列。主要核心在于其能夠幫助認(rèn)證身份和確權(quán)的功能， 為元宇宙底層功能搭建提供了有力工具。（報(bào)告來源：未來智庫）

三．投資分析

隨著對(duì)于元宇宙發(fā)展的認(rèn)知更為清晰和完善，游戲、娛樂只是元宇宙的一部分。元宇宙 與現(xiàn)實(shí)世界的邊界是模糊的，利用虛實(shí)交互使人類生活變得更便捷更舒適才是元宇宙的 核心價(jià)值。由此，我們將元宇宙分為兩個(gè)維度，每一維度分別含有有三種要素：算力、 通信和存儲(chǔ)、光學(xué)顯示以及數(shù)據(jù)、算法和激勵(lì)。這兩個(gè)維度的要素兩兩結(jié)合，組成了構(gòu) 成元宇宙的九宮格，分別是：大數(shù)據(jù)、AIGC、數(shù)字資產(chǎn) POW、5G、隱私計(jì)算、分布式 存儲(chǔ)、AR/VR、數(shù)字孿生和 3D 展示、虛擬人/NFT。

目前來看，元宇宙仍處于發(fā)展初期，難以估量盈利貢獻(xiàn)，主要催化劑可關(guān)注海外巨頭， 如微軟、Meta、英偉達(dá)、推特后續(xù)的產(chǎn)品發(fā)布，以及國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭等在元宇宙、NFT 維度上打通傳統(tǒng)產(chǎn)品矩陣后的變化。同時(shí)，我們關(guān)注到，眾多新能源汽車、消費(fèi)品品牌 都將元宇宙作為新的營(yíng)銷空間，部分平臺(tái)的日活增長(zhǎng)迅速，未來或許會(huì)有量變到質(zhì)變的 積累。從投資角度看，元宇宙將是下一代技術(shù)的集大成者，也將逐步由最初的“概念” 落到實(shí)處。

作者：國(guó)盛證券，宋嘉吉、金郁欣