英偉達(dá)“奪首”標(biāo)志著半導(dǎo)體行業(yè)戰(zhàn)國時(shí)代的開始。

2023年的半導(dǎo)體市場由于內(nèi)存不景氣，整體以負(fù)增長告終。在半導(dǎo)體制造商的銷售排名中，英偉達(dá)占據(jù)了第一位。另一家研究公司Gartner表示，在2023年的速報(bào)排名中，英特爾時(shí)隔三年重返榜首，而英偉達(dá)則從第12名躍升至第5名。

不過，考慮到英偉達(dá)最近的勢(shì)頭，在排名中，英偉達(dá)很可能成為威脅英特爾和三星的存在?；仡?023年的半導(dǎo)體市場，不能不談?dòng)ミ_(dá)的進(jìn)步。這次，我想比較半導(dǎo)體銷售額排名前十的公司的市值，并討論每家公司的現(xiàn)狀和期望。

英偉達(dá)關(guān)注度遠(yuǎn)超英特爾

圖1是研究公司Semiconductor Intelligence公布的2023年十大半導(dǎo)體制造商銷售額圖表。

圖1：2023年半導(dǎo)體銷售額排名前10位的公司比較

來源：由Semiconductor Intelligence的Grossberg創(chuàng)建

如圖1所示，雖然英偉達(dá)和英特爾之間的差距很小，但英偉達(dá)現(xiàn)在在半導(dǎo)體行業(yè)比英特爾吸引了更多的關(guān)注。圖2顯示了英特爾的季度財(cái)務(wù)業(yè)績，顯示了2023年7月至9月的業(yè)績。

圖2：英特爾季度盈利趨勢(shì)

來源：Grossberg 根據(jù)英特爾財(cái)務(wù)業(yè)績材料創(chuàng)建

曾經(jīng)季度銷售額超過200億美元的英特爾，現(xiàn)在銷售額低于160億美元，幾乎長期出現(xiàn)運(yùn)營赤字。2023年10-12月期的銷售額預(yù)計(jì)在151億美元左右。盡管銷售水平仍處于令人失望的水平，但營業(yè)利潤和虧損正在改善，因此公司可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)首次錄得營業(yè)盈余

英偉達(dá)正在快速增長，接近英特爾的鼎盛時(shí)期

圖 3：英偉達(dá)季度盈利趨勢(shì)

來源：由 Grossberg 根據(jù)英偉達(dá)財(cái)務(wù)業(yè)績材料創(chuàng)建

圖3顯示了英偉達(dá)季度財(cái)務(wù)業(yè)績的趨勢(shì)，顯示了2023年8月至10月的業(yè)績。直到2023年2月至4月期間，銷售額仍保持在60億至70億美元。人工智能相關(guān)需求的增長是順風(fēng)車，2023年5月至7月期為135億美元，2023年8月至10月期為181億美元。營業(yè)利潤率也很高，超過50%。預(yù)計(jì)2023年11月至2024年1月期間銷售額將在200億美元左右，有望接近英特爾巔峰時(shí)期的銷售規(guī)模。

對(duì)于英特爾和英偉達(dá)來說，其銷售額并非全部由半導(dǎo)體組成，還包括系統(tǒng)產(chǎn)品和軟件的銷售。此外，根據(jù)許多半導(dǎo)體研究公司的定義，半導(dǎo)體合同制造（代工）業(yè)務(wù)的銷售額不應(yīng)包含在半導(dǎo)體銷售額中，因此，2023年的半導(dǎo)體銷售額哪個(gè)更大只能由各調(diào)查公司來判斷。但是，目前可以說，兩家公司的勢(shì)頭和適應(yīng)時(shí)代需求存在很大的差距。

英偉達(dá)脫穎而出，市值最高的10家半導(dǎo)體公司

圖4：2023年半導(dǎo)體銷售額排名前10位的公司市值比較（截至2024年1月16日）

來源：雅虎財(cái)經(jīng)Grossberg制作

圖4顯示了半導(dǎo)體銷售額排名前10位的公司的市值比較（截至2024年1月16日）。從圖4可以看出，英偉達(dá)的市值一枝獨(dú)秀，超過1萬億美元。英特爾的市值仍保持在2000億美元左右，相差6至7倍。盡管兩家公司的年度半導(dǎo)體銷售額相當(dāng)，但英特爾卻處于虧損狀態(tài)，難以制定未來的增長戰(zhàn)略，而英特爾正在以超過 50% 的營業(yè)利潤率推動(dòng)未來 AI 時(shí)代。

三星逼近英特爾

位居第三的三星是其中唯一一家綜合性電子制造商，市值約4000億美元，不僅包括半導(dǎo)體，還包括顯示器、智能手機(jī)、家電等所有其他業(yè)務(wù)。僅限于半導(dǎo)體的商業(yè)價(jià)值可能與英特爾相當(dāng)。

第四大公司博通（Broadcom），市值約5000億美元，僅次于英偉達(dá)。可以看出，該公司作為一家半導(dǎo)體制造商擁有很高的聲譽(yù)，該半導(dǎo)體制造商對(duì)于構(gòu)建主要面向數(shù)據(jù)中心和通信運(yùn)營商的IT基礎(chǔ)設(shè)施至關(guān)重要。雖然它沒有像英偉達(dá)那樣的增長戰(zhàn)略，但它的優(yōu)勢(shì)包括沒有博通的替代品，以及穩(wěn)定的收入。

排名第五的高通公司是智能手機(jī)市場上業(yè)績記錄最高的公司。然而，由于智能手機(jī)市場低迷，銷售和營業(yè)收入低迷。如果人們對(duì)第五代移動(dòng)通信（5G）的期望上升，高通的聲譽(yù)可能會(huì)進(jìn)一步提升。

AMD和SK海力士備受關(guān)注

排名第六的AMD，業(yè)務(wù)領(lǐng)域與英特爾非常相似，但銷售額還不到英特爾的一半，而且是一家沒有工廠的無晶圓廠制造商。盡管如此，它的市值超過了英特爾。這被認(rèn)為是由于AMD在AI領(lǐng)域被評(píng)價(jià)為英偉達(dá)的競爭對(duì)手，而英特爾則有工廠在股市上沒有得到正面評(píng)價(jià)。

排名第七的SK海力士是一家專業(yè)內(nèi)存制造商，雖然由于近期內(nèi)存衰退而一直處于虧損狀態(tài)，但它是唯一一家可以向英偉達(dá)提供HBM（AI高速DRAM）的內(nèi)存制造商。盡管該公司業(yè)績本身仍處于虧損狀態(tài)，但其市值已接近內(nèi)存市場的峰值，表明其正在迅速獲得關(guān)注。

排名第 8 的德州儀器 （TI），市值僅次于高通，位居第二。TI在通用模擬市場占有約30%的份額，其優(yōu)勢(shì)在于能夠保持穩(wěn)定的性能，但最近通用模擬市場陷入了大蕭條，沒有復(fù)蘇的前景。到目前為止，市值沒有發(fā)生重大變化，但對(duì)未來前景存在一些擔(dān)憂。

排名第9和第10的公司英飛凌科技和意法半導(dǎo)體都是歐洲領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造商，并且在模擬和功率器件方面也都有優(yōu)勢(shì)。業(yè)績穩(wěn)定，市值未發(fā)生重大變化。就目前而言，目前的評(píng)估很可能會(huì)繼續(xù)下去。

半導(dǎo)體行業(yè)戰(zhàn)國時(shí)代的開始

過去，當(dāng)IT行業(yè)以PC為中心時(shí)，英特爾稱霸行業(yè)王者，無論是銷售額還是市值都?jí)旱沽似渌雽?dǎo)體廠商。在漫長的半導(dǎo)體市場歷史中，沒有其他半個(gè)世紀(jì)以來一直保持著銷售額領(lǐng)先地位的半導(dǎo)體制造商。個(gè)人電腦未來不會(huì)消失，英特爾仍將是該行業(yè)不可或缺的公司。然而，英偉達(dá)在2023年上升到半導(dǎo)體排名榜首，并且該公司的市值壓倒其他半導(dǎo)體制造商的事實(shí)表明，時(shí)代的要求已經(jīng)發(fā)生了變化。

英偉達(dá)未來可能會(huì)受到越來越多的關(guān)注，但不能保證該公司將保持獨(dú)特性，也不能保證其能夠保持目前在人工智能領(lǐng)域的地位。相反，這些變化應(yīng)該被視為半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入新的戰(zhàn)國時(shí)代。